小贷求资若渴融资新法大比拼

来源：第一财经日报 2014年6月25日

   央行数据显示，截至2014年3月末，全国已有小额贷款公司8127家，贷款余额8444亿元。根据不久前发布的《小额贷款公司管理办法（征求意见稿）》，如果小贷公司的融资比例和渠道全面放开，业内估计全国的小贷融资规模或超万亿。
    据记者不完全统计，目前已有的小贷公司融资途径包括银行渠道的直接贷款、“助贷”模式；券商、信托渠道的私募债、资产证券化，以及类资产证券化模式；各地方交易所平台的小贷收益权转让模式；P2P中介模式等。
    尤其今年以来，伴随着小贷行业的发展，以及监管政策的日渐明晰，过去低调潜行的各类小贷公司创新融资模式纷纷浮出水面。券商、信托、P2P、各地方交易所等纷纷开始抢食小贷融资这个新市场。
    价格最低：“银贷”模式
    商业银行是小贷公司最为重要的资金来源渠道，然而受限于1：0.5的融资比例，从银行获得的资金规模远难满足小贷公司的发展需求。而事实上，绝大多数的小贷公司都难以从银行获得直接贷款。
    为了拓宽小贷公司的发展空间，2008年，深圳的中安信业创业投资公司联合国开行、建行一起研发了“助贷”模式，即银行是“出资方”，小贷公司扮演“咨询方”、“中介方”的角色，负责找寻客户、初步审贷、贷后管理并承担风险。
    随后几年，这种“助贷”合作模式在深圳乃至全国逐渐发展起来。以深圳为例，2012年，小贷公司助贷和资产转让的授信额度突破30亿元，约占全行业实收资本的25%，逐渐成为了银贷合作的主流模式。
    据深圳某小贷公司人士介绍，非直接贷款的“银贷”合作还可细分为：“助贷”合作模式、“委托贷款、资产受让”合作模式、“资产受让”模式三种。其中，第一种最为普遍。
    记者从小贷业内了解到，从融资成本来看，银行直接贷款是各类融资模式中最为“便宜”的，基本是基准利率上浮10%~40%。按照目前一年期贷款6.15%的基准利率来算，融资成本大约为6.76%~8.6%。
    而除了直接贷款之外，在另外一种“银贷”合作模式，如助贷、委托贷款、资产受让等非直接贷款模式中，银行资金的成本稍高，约为8%，但也远低于从其他融资渠道获得资金的成本。
    规模最大：券商信托渠道
    尽管“助贷”模式的融资成本最低，但建立“银贷”合作却并非易事，对于跟小贷公司合作，商业银行一直保持谨慎的态度。去年6月，银监会还曾下发《关于防范外部风险传染的通知》，小贷公司则位列五类主要外部风险源之一。
    一位国有商业银行深圳分行人士告诉《第一财经日报》记者，目前只有深圳等少数地区的个别小贷公司跟银行在开展“助贷”业务。而合作的小贷公司和具体的授信额度均要上报到总行审批，非常严格。
    基于“银贷”合作的种种难点，不少小贷公司都选择了相对灵活且规模不受限制的券商、信托渠道。其中较为常见有集合信托计划、资产证券化和类资产证券化模式等。
    例如，东证资管发行的阿里小贷专项资管计划、五矿证券发行的中兴微贷集合理财计划、外贸信托发行的捷信消费贷款的集合信托等。其中，捷信从2011年至今已经滚动发行信托计划40多期，累计融资数十亿元。
    2014年，外贸信托公布了新的“汇金2号消费信贷集合资金信托计划（捷信消费贷款项目）”。去年，东证资管-阿里巴巴专项资管计划获批募集资金总规模在20亿至50亿元之间，每次发行规模控制在2亿至5亿元，这也是国内首个基于小贷资产的资产证券化产品。
    某发行过小贷融资产品的券商人士记者表示，在“银贷”模式中，银行处于绝对的强势地位，小贷公司往往很被动。在授信额度、服务费率上，小贷公司基本没有议价空间，“现在政策不明朗，银行一旦"断粮"，业务就停了。”
    “所以，尽管通过券商、信托等渠道获得资金的成本较高，但小贷公司的主动权较大，操作起来也相对灵活，产品设计好之后可滚动发行，因此不少小贷公司选择此种融资方式。”该人士称。
    速度最快：联手P2P平台
    对于求资若渴的小贷公司而言，融资速度是他们另一个关注的重点，而P2P则提供了这样一个便捷的通道。当前，开鑫贷、有利网、人人贷、陆金所、贷帮等P2P借贷平台均有与小贷公司展开合作。
    其中，有利网的模式较具代表性，也是目前不少P2P借贷平台选用的方式，即与全国范围内的小贷或担保公司合作，由他们推荐项目。同时，小贷或担保公司需要对借款人的按时还本付息提供100%连带责任担保。
    与此同时，这些P2P借贷平台会对借款人进行第二道详细审核，将通过审核的借款客户推荐给平台投资人。随后，平台投资人对借款人的借款项目进行投资，本息保障的投资回报为11%~15%，或者更高。
   而开鑫贷则创新了“开鑫贷+小贷公司+结算银行”的线上线下结合模式，在该模式中，平台、小贷和代理行三方联合发挥了通道作用，小贷公司同时提供担保服务。
    其中，“线上”指借贷双方通过开鑫贷网站提交资金供求信息、交易撮合以及资金划转和还本付息；“线下”是指引入借款项目担保机构，通过江苏境内小贷公司网络，对借款标的进行贷前审核、贷款担保以及贷后管理。
    一边是亟待提高融资规模、突破地域限制的小贷公司，一边是渴求投资标的、提升交易规模的P2P借贷平台，双方合作正好互补短板。正是由于这种潜在的巨大需求，去年以来，越来越多的P2P借贷平台开始尝试与小贷或担保机构合作。
    深圳一位小贷公司负责人告诉记者，因为通过该模式获得资金较为快捷，通常3天左右就能走完流程放款，在月末、季末资金紧缺时会选择此种方式。但这种方式的融资成本较高，所以一般融资规模不会太大。

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